Plus c’est gros, plus c’est bon

💪 L'adage "Plus c’est gros, plus c’est bon" peut être trompeur en matière de levée de fonds.

Lever le maximum d'argent à la valorisation la plus élevée n'est pas toujours une chance pour une startup.

💹 Ces dernières années, les valorisations en seed et série A ont fluctué de manière intéressante. Toutes choses étant égales par ailleurs, en seed, elles sont passées de 1,2 M€ pre-money en moyenne en 2012 à 2,5 M€ en 2019, puis sont revenues à 1,8 M€ en 2024. En série A, elles ont varié de 2,2 M€ à 4,5 M€, pour redescendre à 2,6 M€.

Ce n'est ni punitif pour les entrepreneurs ni opportuniste de la part des investisseurs. Le marché de l'investissement en startups est libre et s'équilibre par l'offre et la demande. Les investisseurs cherchent à placer leur argent là où le couple risque/rendement est le plus favorable selon leur thèse d'investissement, et non à sous-évaluer les projets.

La valorisation : un équilibre à trouver ♎

Fixer une valorisation trop élevée peut compliquer les tours suivants. Les investisseurs historiques s'attendent à une augmentation de la valeur de l'action d'au moins 10 ou 15 %. Cependant, les nouveaux investisseurs pourraient ne pas être disposés à payer plus que la dernière valo si des jalons significatifs n'ont pas été atteints.

😨 Attention à la dilution

Pour préserver l'"equity story", il est important de ne pas dépasser un seuil de dilution, souvent autour de 20 % par tour. Il s'agit de garder les fondateurs suffisamment motivés. Etre en dessous de 51% à l'issue de la série A compliquerait la poursuite du financement.

Planifiez des jalons pour justifier la croissance 🏇

Au lieu de viser une valorisation initiale trop élevée, il est préférable de définir des jalons clairs et atteignables. Cela démontre que les risques pris par les investisseurs portent leurs fruits, justifie une valorisation croissante, attire de nouveaux investisseurs et récompense les premiers entrants.

🏃‍♂️ Maximisez votre runway

Disposer de quelques mois supplémentaires de trésorerie peut faire toute la différence. Si des fonds additionnels sont disponibles en dernière minute, il peut être judicieux tout de même de les accepter pour atteindre un jalon critique sans stress financier.

Chez Itera Innovation, nous accompagnons les entrepreneurs pour naviguer ces défis complexes.

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