Méthodes de valorisation

Sur mon premier dossier de financement de reprise (une agence de communication), je n'avais pas suffisamment pondéré la valeur future de la société qui n'avait que trois ans.

Heureusement, la repreneuse avait été sympa et n'avait pas(trop) tiqué lorsque j'ai du revenir avec une nouvelle valorisation augmentée! Les multiples de résultats évaluent le passé et le présent.

Concrètement, deux méthodes principales permettent d'estimerla valeur d’une entreprise.

Les flux actualisés prennent en compte la trajectoire et lefutur de l’entreprise.

Le multiple de résultat part du résultat net retraité(salaires du dirigeant, loyers, marges exceptionnelles, …) auquel on applique un coefficient observé chez des sociétés comparables.

Pratique pour un marché stable, lecture rapide, négociation directe.

Mais il ignore les variations futures.

Le flux actualisé projette les cash-flows sur cinq à sept ans. Cette méthode est d’autant plus justifiée que la société est jeune et quec’est son avenir que l’on achète.

Chaque flux est ramené à aujourd’hui avec un taux de rendement attendu.

On capte la croissance, le besoin en fonds de roulement, les capex. La méthode demande plus de données et nécessite de travailler en profondeur un BP réaliste sur 5 ans.

Désormais, je commence par le résultat net retraité pour avoir une fourchette rapide. Puis je le croise avec le flux actualisé pour tester la cohérence et valider la capacité de remboursement de la dette.

S’il y a un écart trop grand, j’affine le business plan ou je m'interroge.