Où placer un vendor-loan entre la dette senior et la dette mezzanine ?
Date
15/1/2026
Catégorie
🔒 Où placer un crédit-vendeur entre la dette senior et la dette mezzanine ?
Un accord intercreditor classe chaque créancier selon son rang et ses droits.
Comment sont-ils hiérarchisés ?
La banque senior reste généralement première, suivie des financements publics subordonnés.
Le crédit-vendeur se glisse souvent juste après, à égalitéa vec la mezzanine.
S’il remonte trop haut, la banque exige plus de garanties ourefuse les dividendes.
S’il descend trop bas, le vendeur réclame un taux plusélevé.
Je propose d’abord un rang pari passu avec la mezzanine :
- Les intérêts s’ajoutent mais ne siphonnent pas le cash stratégique.
- La clause de blocage distributif se lève dès que le DSCR dépasse 1,5.
- Ainsi, la banque senior autorise la remontée de dividendes vers les autres prêteurs.
Le vendeur reste protégé par une sûreté de second rang sur le fonds.
